我国45#无缝管利润没有显著改善

当前市场较为一致的“轻工业重城投”的投资策略，大板块的配置选择获得了市场的普遍认同，但对于城投债仓位已经较重的投资者，需要开始对未来地方政府债务透明化和债务总额控制过程中，城投板块可能的风险偏好回落提起正视。

　　在屈庆看来，目前有较多45#无缝管均反映出融资难题、资金链紧张等题目，其中地产项目的风险依然较大。而在5月份新发的信托产品中，地产类信托总量仍居榜首，均匀收益也以9.66%领先其他投资领域的信托产品，这显示出地产项目仍有较大的资金需求。 ”

 ”申万证券分析师屈庆直言，“我们以为，后续高等级品种在年中的活动性压力下收益率难以进一步下行；而低等级城投品种的利差有一定的收窄空间，但仍需关注供应压力和活动性偏紧对需求的扰动。一方面在分化的城投板块内部应尽量选择资质较好的个券。　　由此，详细到投资策略上，多位受访的券商研究员表示，对违约风险的担忧应常存于心，未来在评级下调潮的冲击下，低评级工业债估值波动风险仍很大，并可能对上下游厚壁管造成不良影响。此外，低等级工业债的评级变化风险和信用风险同样不容小觑。

　　此外，未来还需要更多关注行业之间和个券之间的资质及风险溢价的分化，以择时择券的精耕细作代替以往粗放的板块选择，才有可能在风险可控的条件下获得逾额收益。