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20号无缝管价大幅跳水拉低了整个钢铁行业盈利能力

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发布者：管理员　发布时间：2014/10/6　阅读：3267次　【字体：大中小】

酒钢宏兴3.78+0.010.27%行业维持低价格高成本的运行态势，而9 月开始的20号无缝管钢价、矿价大幅跳水则进一步拉低了整个钢铁行业盈利能力，全行业基本处于微利状态。第四季度历年来均为公司业绩低点，两大负面因素叠加的情况下公司仍实现了EPS0.0426 元，为近五年高点，保证了公司全年业绩的快速增长，也体现了公司较强的成本控制能力。
　　营业利润率维持高水营业利润率近年来逐步走高，2011 年达最高的13.25%。而从分产品来看，公司的板材、20#无缝管、棒材、卷板产品营业利润率分别为21.20%、15.75%、13.61%和14.75%，明显高于全国平均水平，钢坯产品营业利润率为0.98%，拉低了整体利润水平。
　　自有铁矿资源成本优势明显。公司拥有年产能600 万吨铁矿，随着自有铁矿在开采设施、交通配套等方面的逐步完善，矿石自给率逐步上升，矿石成本将维持在较低水平，资源优势非常明显。同时公司2012 年生铁产量的增加将有效缓解铁水供应的缺口，有利于生产成本的进一步降低。
　　重启定向增发提升盈利能力。根据公司最新推出的增发方案，本次增发底价为3.83 元/股，较原底价4.37 元下调12.36%。募集资金仍用于“榆钢，同时优化公司产品结构，提升公司的盈利能力。看好榆中地区灾后重建对钢材需求的拉动。
　　盈利预测。根据公司生产计划，我们预计公司2012-14 年实现EPS0.40元，0.51 元和0.57元，对应PE10.39 倍，8.04 倍，7.17 倍。公司在钢铁行业中估值偏低，看好公司发展前景和区域优势，给予“买入”评级。

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